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                央行有意加大短期逆回購力度 利率仍有可能上調
                發布日期:2017/03/21

                上海證券報3月21日報道:隨著季末臨近,央行在公開市場加大了資金投放。昨日,央行開展1000億元逆回購操作,這令公開市場結束了連續17個交易日的資金凈回籠,本周一重返資金單日凈投放。

                業內人士稱,央行有意加大短期資金的投放力度,但隨著季末臨近,受MPA考核等因素的擾動,機構對中長期資金面的緊平衡預期仍然強烈。

                央行有意加大短期逆回購力度 

                3月20日,央行在公開市場開展了1000億元逆回購操作,操作總量較上周五增加逾六成。鑒于當日有600億元逆回購到期,故周一公開市場實現資金凈投放400億元。這也是時隔17個交易日后,央行在公開市場首次實現單日資金凈投放。

                從昨日逆回購的投放結構來看,央行有意加大短期的7天期資金投放力度。周一,7天、14天和28天期逆回購的操作量分別為600億元、200億元和200億元,其中,14天和28天品種操作量均與上周五持平,但7天期品種的操作量卻由上周五的200億元增至600億元。

                在7天期逆回購操作放量后,昨日短期品種的資金價格有所下行。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示,昨日僅隔夜Shibor利率下行,周一下跌了0.05個基點至2.6325%,與其形成鮮明對比的是,跨季的2周和1月期資金價格上行都超過了3個基點。

                “央行有意加平抑隔夜資金波動,但中長期資金價格仍在上漲,尤其是跨季末資金,顯示大家對季末資金仍預期謹慎。”交行金研中心高級研究員陳冀昨日告訴記者,近期光大轉債的發行對交易所市場的流動性影響更明顯,而從銀行間市場來看,季末也呈現出一定的趨緊態勢。

                陳冀告訴記者,將表外理財納入MPA考核后,銀行業會面臨廣義信貸增速和資本充足率兩方面的壓力。各家銀行為了在考核時點達到廣義信貸增速要求,很可能出現大量收縮部分資金運用科目的行為,進而對市場流動性形成一定影響。目前,部分銀行調整廣義信貸增速的壓力相對更大,這或成為季末市場資金面局部短暫趨緊的一個原因。

                未來利率仍有可能上調

                目前,我國貨幣政策框架正處于從數量型向價格型轉變的關鍵時期。上周,央行提高了逆回購、中期借貸便利(MLF)等貨幣市場政策利率后,市場資金價格也“水漲船高”。據記者統計,昨日,存款類機構隔夜期、7天期質押式回購利率分別報2.70%和2.92%,分別較上周央行上調逆回購、MLF等利率前的水平上行了34個和35個基點。

                對此,央行官員近期也多次提到,逆回購、MLF等工具對金融市場中長期利率和信貸市場利率的傳導效應正在加強。央行研究局局長徐忠在昨日發布的工作論文中指出,近年來,央行進一步完善利率調控和傳導機制,在通過持續進行7天回購利率加強短期政策利率引導的同時,也通過MLF常態化提供流動性,發揮其作為中期政策利率的功能。

                昨日,雖然央行逆回購利率沒有變化,但有市場人士指出,未來不排除貨幣市場政策利率進一步上行的可能性。南京銀行資金運營中心昨日指出,央行在上周沒有MLF到期的情況下開展了3030億MLF,主要意在平抑季末資金面的波動,預計二季度資金面繼續維持緊平衡,不排除公開市場政策利率繼續上調的可能性。

                從貨幣價格調控和利率走廊操作要求上看,央行必須明確短端政策目標利率,以此為中心確定利率走廊區間,結合日常的公開市場操作,有效開展市場利率引導。因而,應盡快明確新的短端貨幣政策利率和目標水平,在改進準備金付息方式和包括SLF在內的再貸款(再貼現)安排的同時,確定適宜寬度的利率走廊區間,形成具有公開、透明、可信的,能夠真正穩定預期的利率走廊操作框架。

                更新時間:2017-03-21 15:40:59
                妈妈的朋友5

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